L'enracinement des dirigeants conduirait-il à la faillite des entreprises?

Extraits de l'exposé

[...] Nous supposons, toutes choses restant égales par ailleurs, que les entreprises défaillantes et financièrement fragiles tendent à perdre une part de marché au profit des entreprises saines et financièrement solides Les résultats statistiques préliminaires Le tableau 3 présente les statistiques descriptives et les tests univariés pour les variables visant à valider les cinq hypothèses décrites précédemment. Une différence significative entre les groupes de firmes apparaît quant à la variable endettement ; ce sont les entreprises défaillantes qui sont en moyenne les plus endettées. L'enracinement des dirigeants apparaît aussi plus intense pour ce type de sociétés. La variable (MANPDG) décrivant l'ancienneté du dirigeant permet d'établir une différence significative entre les deux groupes de sociétés. Néanmoins, aucune différence significative entre ces groupes n'apparaît quant à la variable décrivant l'expérience du dirigeant. [...]

[...] Fisman R., Khurana R., Rhodes-Kropf M. (2004), «Governance and CEO Turnover: Do Something or Do the Right Thing», Working Paper, Columbia University and Harvard University. Garvey G.T., Swan P.L. (1994), «The Economics of Corporate Governance, Beyond the Marshallian Firm», Journal of Corporate Finance, vol.1, p. 139- 174. Hermalin B.E., Weisbach M.S. (1991), «The Effects of Board Compensation and Direct Incentives on Firm Performance», Financial Management, vol p. 101-112. Holderness C. (2003), Survey of Blockholders and Corporate Control», Economic Policy Review, vol p. [...]

[...] On peut donc s'attendre à ce que plus l'enracinement des dirigeants augmente, plus ces coûts s'élèvent et plus la probabilité de faillite de la firme devient importante. Troisièmement, dans une perspective différente, les dirigeants peuvent utiliser la politique d'endettement pour s'enraciner au service de leurs réseaux de capital social et ce, à travers la mise en dépendance de l'entreprise qu'ils contrôlent. Des recherches récentes menées en France par M. Paquerot, J.M. Chapuis (2003) et M. Paquerot, G. Carminatti-Marchand (2003) mettent en exergue le risque de collusion entre dirigeants et créanciers notamment lorsque un réseau d'anciens élèves colonise les postes clefs des organisations françaises les plus importantes que ce soit directement, par leurs participations aux conseils d'administration des entreprises industrielles ou indirectement, dans le milieu financier français. [...]

[...] Vishny R.W. (1990), Managerial Objectives Drive Bad Acquisitions? Journal of Finance, vol p. 31-48. Myers S. (1977), «Determinants of Corporate Borrowing», Journal of Financial Economics, vol p. 147-176. Opler T., Titman S. (1994), «Financial Distress and Corporate Performance», Journal of Finance, vol p. 1015-1040. Paquerot M. (1996), «L'enracinement des dirigeants et ses effets», Revue française de gestion, novembre-décembre, 111, p. [...]

[...] Dalton (1994) montrent que les firmes ayant une faible proportion d'administrateurs indépendants et un dirigeant qui cumule les fonctions de président du conseil et de directeur général sont plus susceptibles de tomber en faillite. F. Elloumi, J.P. Gueyié (2001) confirment ce résultat et montrent que les firmes défaillantes ont plus de chance d'avoir une part importante d'administrateurs grey dans leur conseil que les firmes saines. H3 : Toutes choses égales par ailleurs, la propension des firmes à tomber en faillite est d'autant plus élevée que la représentativité des administrateurs indépendants dans le conseil d'administration est faible L'influence de l'enracinement sur la rotation des dirigeants et le risque de faillite En prévision de la faillite, les dirigeants accélèrent volontairement leur départ de la firme et ce, pour éviter les scandales des procès qui peuvent nuire à leur réputation (D.C. [...]