Le système monétaire et financier international

Helene D.

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Le système monétaire et financier international

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L'existence de relations économiques entre des nations ayant des monnaies différentes nécessite l'existence d'un marché où les agents économiques pourront convertir leurs devises en monnaie nationale. L'ensemble des marchés sur lesquels s'effectuent les échanges monétaires internationaux constitue le Système Monétaire et Financier International. Compte tenu de la spécificité du bien échangé sur le marché monétaire (la monnaie), le système financier repose sur des mécanismes et des institutions spécifiques chargées d'en assurer la régulation.

Dans une première partie, nous nous intéresserons donc au système monétaire international (SMI), de la recherche de la fixité des changes jusqu'à la fin du système de Bretton Woods. Dans une seconde partie, nous présenterons le système financier international (...)

Sommaire

Introduction

LE SYSTEME MONETAIRE INTERNATIONAL

I) La recherche de la fixité des changes (1880-1971)

A. Le régime de l'étalon-or (1880-1974)
1. Les principes de fonctionnement
2. Les avantages et les limites du régime de l'étalon-or
B. L'entre-deux-guerres (1922-1944) : absence de véritable règle du jeu
1. La situation au lendemain de la guerre
2. Essai de restauration du système (1922-1928)
3. La désagrégation du système (1929-1939)
C. Le système de Bretton Woods (1944-1971) : de la création à l'éclatement
1. La préparation des accords de Bretton Woods
2. Les difficultés rencontrées

Conclusion

LE SYSTEME FINANCIER INTERNATIONAL

I) Les liquidités internationales

A. Les avoirs en monnaies étrangères
B. Les euro-monnaies
C. Les positions de réserve au FMI
D. Les droits de tirage spéciaux
E. Les écus

II) La couverture des risques

A. Le risque de change
B. Le risque de taux
1. Le principe
2. La couverture du risque sur taux fixe/taux variable
C. Les options
D. Les marchés à terme

III) Les places bancaires et financières

IV) L'endettement international

Conclusion
Bibliographie

Extraits

[...] Issu de l'échec du système bimétallique, le régime de l'étalon-or ne survivra pas à la crise économique et financière, créée par la Première Guerre Mondiale. Les principes de fonctionnement Le succès de l'étalon-or a été imputé à ses mécanismes d'ajustement automatique. Cette capacité d'ajustement s'expliquait par le lien établi par l'étalon-or (Gold Standard) entre les conditions économiques nationales et internationales. Un pays appartient à ce régime de change si sa monnaie est définie et convertible en or, convertible en billet, eux-mêmes convertibles en or auprès de l'Institut d'Emission (Banque Centrale) selon une relation fixe entre l'unité de compte et un poids de métal. [...]

[...] Le dollar est l'étalon d'un système de type étalon de change-or. En contrepartie de la convertibilité-or du dollar sur la base de 35 dollars l'once, les Etats-Unis se voient dispensés d'intervenir sur le marché des changes. La création de deux institutions : le Fonds Monétaire International (FMI) et la Banque Internationale pour la reconstruction et le développement (BIRD). Le FMI a pour vocation l'élimination des déséquilibres temporaires de paiement et doit veiller au bon fonctionnement du marché des changes et au démantèlement progressif des restrictions sur les opérations de change. [...]

[...] C'est que les activités financières au sens large (intermédiation bancaire et marchés de capitaux, à court moyen et long terme) se sont beaucoup développées dans un passé récent : elles forment aujourd'hui un véritable système financier international qui, tout en contribuant parfois au désordre, permet aussi de réduire ou corriger ses effets. [...]

[...] Ce ne sont là, bien sûr, que des ordres de grandeur. Les positions de réserve au FMI On appelle position de réserve l'ensemble de ce qu'un pays membre est assuré de pouvoir tirer sur le FMI sans condition, en cas de besoin. Cela correspond à sa tranche de réserve (pour autant qu'elle n'ait pas encore été entamée) majorée, s'il y a lieu, de sa position créditrice. A la fin de 1991, le total des positions de réserve équivalait à 37 milliards de dollars. [...]

[...] Ainsi, les Etats-Unis deviennent débiteurs nets à court terme et créanciers nets à long terme, position de l'Angleterre au 19ème siècle. Essai de restauration du système (1922-1928) Le principal souci des nations européennes, au lendemain de la Première Guerre Mondiale, était la lutte contre l'inflation engendrée par quatre années de conflit et par la reconstruction des pays. Les économies, notamment l'Allemagne où les prix ont été multipliés par 1000 entre 1914 et 1923, enregistrèrent une inflation plus forte que celle des Etats-Unis. Dans ce contexte, les Etats décidèrent de s'entendre pour rétablir l'ordre monétaire international détruit après la guerre. [...]

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