Dette publique et croissance économique - publié le 04/02/2007

Extraits

[...] Ainsi, il semble donc bien que le niveau de la dette publique soit étroitement lié à celui de la croissance du PIB. Par ailleurs, il existe aujourd'hui un consensus pour admettre que l'endettement n'est plus aujourd'hui un moyen efficace ou adapté pour stimuler la croissance. Cependant, avec la création de la monnaie unique, l'Union européenne deviendra un véritable marché unique, et l'essentiel des échanges se fera alors au sein de cette zone ; il sera alors peut-être envisageable, si toutefois la situation budgétaire des Etats le permet, d'engager une politique de relance de l'activité fondée sur l'endettement, qui profiterait alors essentiellement aux Européens. [...]

[...] Ainsi, jusqu'à la fin des années 70, une telle politique semblait possible : les taux d'intérêts réels (taux d'intérêt - inflation) étaient négatifs, ce qui avait pour conséquence de grandement faciliter l'investissement, notamment public, car le poids de la dette était alors très facile à supporter. De plus, l'économie française était alors très peu ouverte sur le monde, c'est-à-dire que les échanges avec les autres pays étaient contenus dans des volumes très limités. Enfin, la croissance était alors importante, ce qui permettait de résorber la dette publique plus rapidement et plus facilement qu'aujourd'hui. En conséquence, une politique d'investissement public fondée sur l'endettement profitait essentiellement à l'économie française et était peu coûteuse. Une telle politique semble aujourd'hui obsolète. le contexte actuel la rend impossible. [...]

[...] La diminution de la dette impose une baisse de la croissance. En effet, comme on l'a vu précédemment, la diminution de la dette publique impose une augmentation des impôts ou une diminution des dépenses, solutions qui ont l'une comme l'autre pour conséquences de diminuer le revenu national, donc de faire baisser la croissance. De plus, de telles politiques sont souvent impopulaires donc difficiles à mettre en œuvre. Néanmoins, une baisse des dépenses semble préférable à une augmentation des prélèvements, et ce pour deux raisons. [...]

[...] Une politique budgétaire expansive s'inspire des théories keynésiennes et néo-keynésiennes. Keynes est en effet à l'origine du concept de multiplicateur, qui montre qu'une somme injectée par l'Etat dans l'économie nationale peut engendrer un revenu plus que proportionnel à celui injecté. Le succès d'une telle politique dépend de facteurs comme la propension à consommer des ménages, ou la propension à importer. Ainsi, l'Etat peut retourner un circuit économique dépressif, engendrant un nouveau cycle vertueux. Par ailleurs, il peut également intervenir en lançant une politique d'investissement qui peut stimuler efficacement l'économie. [...]

[...] Une politique malsaine. Un problème majeur soulevé par une politique d'endettement réside dans le financement de la dette. En effet, aujourd'hui, en France, environ 15% des dépenses publiques servent au remboursement de la dette. De plus, malgré le poids considérable de la dette, les déficits publics restent très importants, puisqu'ils avoisinent les du PIB, soit plus de 15% du budget. De plus, ce fort endettement a des conséquences importantes - même si elles sont moindres depuis plusieurs années- sur le marché monétaire ; ainsi, en 1993, le franc a été très attaqué par les marchés, et les taux d'intérêts étaient alors très élevés, ce qui rendait cette dette très coûteuse et ce qui pénalisait fortement l'investissement. [...]