Analyse de l'article “MONEY GROWTH RULES AND PRICE LEVEL DETERMINACY”, Charles T. Carlstrom and Timothy S. Fuerst

Extraits de l'exposé

[...] L'économie est composée d'un agent représentatif à durée de vie infinie, qui maximise ses attentes de sous la contrainte budgétaire avec donné, et où est le facteur d'escompte, y la constante endogène du bien de consommation périssable, ct la consommation, mt les real balances demandés, défini par le ratio de Mt, les effets monétaires nominaux, et le niveau de prix. Au début de la période l'agent reçoit Wt unités de monnaie fiduciaire du gouvernement. L'offre de monnaie croît à un taux , ce qui implique . [...]

[...] Avec les préférences données, il existe une élasticité de la consommation unitaire, et est l'élasticité d intérêt de la demande de monnaie. Les dérivées partielles Uc et Ucm sont données par : et On a montré précédemment que . Ainsi . o Dans le cas de CIA timing, on fait appel à la Proposition 1. Il existe deux possibilités pour avoir de l'indétermination. Premièrement, si z1, ainsi, dans le cas de CWID timing, il y a toujours détermination, c'est-à-dire qu'il n'existe pas d'équilibres à tâches solaires stationnaires. Cela confirme la Proposition 4. On a posé . [...]

[...] Comme nous l'avons vu en première partie, Matsuyama analyse un modèle MIUF endogène avec une politique de croissance de la monnaie exogène, et démontre qu'une condition nécessaire pour obtenir des équilibres à tâches solaires stationnaires est que la dérivée partielle de la fonction d'utilité Ucm soit suffisamment négative. Woodford analyse une économie de cash-credit à la Lucas-Stokey (1983, 1987), et démontre l'existence d'équilibres à tâches solaires dans un modèle dans lequel la MIUF isomorphique a une dérivée partielle positive La contradiction apparente est ainsi résolue en notant que Matsuyama utilise un CWID timing, et Woodford un CIA timing. Exemple Nous considérons ici un exemple dans lequel nous supposons les préférences données par la relation : Carlstrom et Fuerst nous donnent simplement les grands résultats. [...]

[...] En effet, il a trouve que si la baisse des taux est clairement spécifiée, on aurait un unique équilibre rationnel, et ce quelque soit le niveau de baisse de ces taux. Ainsi, non seulement la baisse des taux ne résulte pas de la hausse indéterminée des prix mais aussi les taux d'intérêt nominaux doivent être maintenus à un niveau plus bas que celui qu'on atteindrait lors d'une hausse indéterminée des prix. En résumé, on peut dire que dans le cadre de l'économie considérée ici, la baisse des taux d'intérêt est un moyen fiable pour réduire l'inefficacité associée au manque de liquidité de la part des consommateurs. Partie 2. [...]

[...] Analyse de l'article : ?Money Growth Rules and Price Level Determinacy?, Charles T. Carlstrom and Timothy S. Fuerst[1] Introduction Une large littérature s'intéresse à l'indétermination[2] dans des modèles monétaires dans lesquels la Banque Centrale suit une règle de croissance de monnaie exogène. Ainsi, Matsuyama (1990) et Woodford (1994) montrent que le ciblage de la croissance de la monnaie est sujet à l'indétermination locale, et accepte l'introduction de tâches solaires dans une économie réelle déterminée. Les précédents travaux se sont focalisés sur des questions telles que la forme des préférences, les élasticités de la fonction de production, et la manière dont la monnaie est introduite dans le modèle. [...]