L'UEM est venue renouveler une analyse datant des années 60 et qui énonce le principe de zone monétaire optimale. (Mundell, 'A theory of optimum currency areas', American Economic Review, 1961). L'enjeu est d'apprécier si la zone euro peut être considérée comme une zone monétaire optimale, ce qui peut être considéré comme une garantie théorique de son efficacité. Néanmoins il reste que la théorie de la zone monétaire n'est qu'imparfaitement adaptée aux économies modernes; l'exemple européen apporte l'illustration de certains aspects monétaires actuels que la notion de zone monétaire optimale prend mal en compte
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Sommaire de l'exposé
L'Union Economique et Monétaire européenne a largement renouvelé le débat théorique sur la pertinence de la notion de zone monétaire optimale...
Une théorie classique de l'analyse monétaire internationale...
...Qui peut justifier l'Union Economique et Monétaire
...Elle en a illustré les potentialités, mais également les limites pratiques en Europe
Certes l'Europe se rapproche à bien des égards des critères définis par Mundell...
. ...Toutefois on ne saurait l'identifier exactement comme une zone monétaire optimale
Extraits de l'exposé
[...] Conclusion L'Union Economique et Monétaire de l'Union Européenne est venue réactualiser la théorie économique de la zone monétaire optimale énoncée dans les années 60. Il semble que cette notion recouvre certes un certain nombre de facteurs économiques, mais surtout rejoigne une conception de l'échange internationale entre pays d'une même région géographique visant à la stabilité économique de cette région. En cela, l'UEM se fonde largement sur cette notion et ce d'autant plus que la zone Europe remplit plusieurs critères théoriques. [...]
[...] Parce qu'elle fonctionne avec une seule monnaie, la zone doit être dotée d'un organe unique de décision monétaire; ce peut être la banque centrale dominante, les autres se contentant d'assurer la fixité des taux de conversion qui peut justifier l'Union Economique et Monétaire Assurément la théorie de la zone monétaire optimale décrit les avantages potentiels que les pays de la zone euro peuvent attendre de l'Union Economique et Monétaire. Evidemment l'Europe recoupe à plusieurs égards la définition d'une zone monétaire optimale. [...]
[...] C'est d'ailleurs la raison pour laquelle la théorie de Mundell connut un regain d'actualité. Mais surtout elle rejoint son idée de convergence économique pour des pays d'une zone ayant des liens géographiques et culturels traditionnels. L'Union Economique et Monétaire qui vise à instaurer une monnaie unique pour 11 pays d'Europe a repris plusieurs aspects des principes de Mundell suppression de la variabilité du taux de change et de l'incertitude induite à travers l'irrévocabilité des parités. disparition des coûts de transaction liés au change et aux autres frais d'opérations transfrontalières (ils étaient estimés à environ du PIB de l'ensemble des pays de l'Union Européenne). [...]
[...] L'Europe ne bénéficie pas, au contraire des Etats-Unis, d'une grande mobilité de la main d'oeuvre. La liberté de circulation garantie par les accords de Schengen n'a pas véritablement modifié cet état de fait. Le taux de migration de la main-d'oeuvre (immigrés et émigrés en % par rapport à la population) n'est que de entre la France et les autres pays d'Europe, alors qu'il est de entre les provinces canadiennes et entre les Etats des Etats-Unis. Le coût du travail varie beaucoup d'un pays à l'autre; une unité moyenne de travail coûtant 100 au Royaume-Uni, elle coûte 140 en France en Allemagne et 180 en Belgique. [...]