Les politiques monétaires des banques centrales sont focalisées sur la lutte contre l'inflation qui est un mouvement cumulatif, auto-entretenu et général de hausse des prix. Cette spécialisation n'est pas stricte aux Etats-Unis où la Réserve fédérale (Fed) a aussi le plein emploi comme objectif. Mais elle est affirmée dans la zone euro où la Banque centrale européenne (BCE) a pour objectif principal de maintenir la stabilité des prix, avec pour cible une inflation autour de 2% dans l'ensemble de la zone euro. Cette focalisation correspond aux préconisations de politiques économiques qui ont mis en avant les coûts élevés de l'inflation et ont démontré les avantages d'une inflation faible et maîtrisée autour de 2-3%. Cependant, si la BCE s'est fixé une cible d'inflation, ce n'est pas le cas de toutes les banques centrales, et notamment de la Fed qui ne s'est pas fixé de cible claire d'inflation. Ceci peut s'expliquer par le fait que les théories économiques se sont avérées incapables de définir précisément un taux d'inflation optimal.
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Sommaire de l'exposé
Il n'existe pas de recommandation quant au bon niveau de l'inflation, mais un large consensus règne aujourd'hui pour considérer que l'inflation optimale est légèrement positive.
L'inflation qui a fortement diminué dans les années 1980 semble aujourd'hui devoir se maintenir à des niveaux faibles.
Ces évolutions voulues par les politiques économiques s'expliquent par la théorie économique qui prône la nécessité de maintenir des taux d'inflation bas du fait des coûts de l'inflation, mais qui a encore des difficultés à déterminer un taux d'inflation optimal.
La recherche du bon taux d'inflation doit tenir compte d'objectifs complémentaires, ce qui implique le renforcement de la lisibilité, de la transparence et de la coordination de la politique monétaire.
La recherche du bon taux d'inflation doit se départir des anciens paradigmes économiques pour tenir compte de nouveaux enjeux économiques.
[...] Plusieurs facteurs expliquent cette décrue de l'inflation. Tout d'abord, les pays de l'OCDE ont mis en place au début des années 1980 des politiques monétaires restrictives dans le but de casser l'inflation monétaire. Ce sont les pays anglo-saxons, sous R. Reagan et M. Thatcher qui ont amorcé les premiers cette politique, suivis ensuite par les autres pays. Il s'agissait de contraindre l'économie nationale à une amélioration constante de sa productivité en termes réels (par le progrès technique et la maîtrise des coûts) et de diminuer les primes de risque sur les taux d'intérêt (pour favoriser l'investissement). [...]
[...] Recommandations de politique économique La définition d'un taux d'inflation optimale est donc d'autant plus difficile qu'il est nécessaire de prendre en compte beaucoup de variables dans la politique monétaire. C'est pourquoi, la politique économique doit s'atteler à favoriser le choix d'une cible d'inflation en fonction d'objectifs économiques variés Renforcer la lisibilité et la cohérence de la politique monétaire. La politique monétaire doit pouvoir favoriser la croissance et la stabilité économique, tout en limitant l'inflation. Il faut pour cela renforcer la crédibilité et la cohérence de la politique monétaire de la BCE. [...]
[...] C'est le seul cas où son action, compte tenu de la disparité des taux d'inflation dans la zone euro, pourra être efficace et répondre à ses objectifs. Dès lors, il faut renforcer la coordination de la politique monétaire de la BCE avec les politiques budgétaires nationales pour chacun agisse lorsque c'est opportun seulement et ne rende pas les actions de l'autre inutiles par un jeu non coopératif. Conclusion La détermination d'un taux d'inflation optimale est une question qui n'a pas encore été réglée par la théorie économique. [...]
[...] Pour eux, la politique monétaire n'a pas d'effet à moyen terme (du fait de l'illusion monétaire) et que seules des variations d'inflation non anticipée ont in impact sur l'activité et le chômage. Dès lors, il s'agit pour la politique monétaire d'assurer un faible niveau d'inflation par un engagement crédible sur le long terme, qui peut passer par l'indépendance des banques centrales. C'est cette théorie qui est à l'origine des politiques de désinflation des années 80 et qui explique en partie que l'inflation se maintienne à des taux faibles. La détermination du taux optimal d'inflation reste cependant difficile. [...]
[...] Les coûts de l'inflation, anticipée ou non sont essentiellement microéconomiques. Ils proviennent des distorsions provoquées dans le comportement des agents économiques. Ainsi, l'inflation perturbe l'échelle ds prix relatifs et donc les anticipations de prix et les calculs de rentabilité. Elle rend donc sous optimales les décisions en matière d'investissement, d'épargne (effet d'encaisse réel de Pigou : lorsqu'il y a inflation, le montant d'épargne désiré est plus important que le montant effectif et l'agent doit donc augmenter son épargne pour maintenir la valeur de ses encaisses), de consommation et d'offre de travail. [...]
Économie, administration & politique