Histoire de l'Europe monétaire

Extraits de la fiche de lecture

[...] Le serpent sort du tunnel en mars 1973, il abandonne le respect des marges de fluctuation réduites vis-à-vis du dollar après la 2ème dévaluation de cette monnaie en 1973. Difficultés de fonctionnement du serpent car déséquilibres sur le marché des changes dus aux déficits des balances des paiements. Dès 1974, un contraste apparaît entre le DM Deutschemark) et les autres monnaies. Politique restrictive menée par la Bundesbank en réponse au 1er choc pétrolier alors que dans les autres pays les politiques sont beaucoup plus souples. Ainsi l'inflation allemande est mieux maîtrisée et le déficit extérieur se résorbe rapidement. [...]

[...] Les arguments des britanniques : - la livre est une monnaie internationale de réserve. La gestion de son taux de change ne peut donc être contrainte par un accord de change. - La croissance économique ne peut être sacrifiée à la croissance économique. La croyance aux vertus de la dévaluation et aux méfaits d'une monnaie forte était encore répandue au début des 1970s. - Incompatibilité supposée entre stabilisation du taux de change et le contrôle de la progression des agrégats de monnaies. [...]

[...] Il devait être l'aiguillon de la formation d'un véritable gouvernement économique européen. Or l'ensemble des acteurs économique, sociaux et politiques semblent avoir fait trop confiance aux vertus d'un grand marché pour doper la une démarche trop "smithéenne" et pas assez "schumpétérienne" dira un économiste.( échec de l'Agenda de Lisbonne. Le déficit de gouvernement économique La crispation des relations entre la BCE et le pouvoir politique est une illustration du manque d'efficacité de la politique économique européenne et de l'absence d'un gouvernement économique sinon unifié, du moins + coordonné et + visible. [...]

[...] La crainte était vive, lors de la rédaction du traité, que et le SEBC ne soient les simples continuations d'une monnaie et d'une BC nationale, en l'occurrence le DM et la Bundesbank. Mais l'expérience vécue depuis la création du SEBC dément les craintes expérimentées initialement. Mais aussi le sentiment que les résultats en termes de Croissance et de bien-être ne sont pas à la hauteur des espoirs. l'UEM : zone de Croissance faible Performances honorables en terme d'inflation. Dans une zone où les ménages sont globalement des épargnants nets, le maintien d'une inflation modérée est important pour la confiance et est un soutien à la Croissance. [...]

[...] Avantages et contraintes de la monnaie unique Une monnaie unique peut être qualifiée de "bien public". Donc ses apports sont difficiles à quantifier. Elle permet l'homogénéité des prix, la baisse des coûts de transaction, la suppression des risques de coûts de conversion d'une monnaie en une autre. Mais une monnaie unique est aussi une contrainte car elle s'impose à tous les agents économiques d'un même espace monétaire quel que soit leur degré de développement. On estime souhaitable que les taux de change des monnaies entre 2 pays respectent la PPA (=parité de pouvoir d'achat) c'est-à-dire qu'un même bien coûte son coût de production effectif, quelle que soit sa provenance nationale ou internationale. [...]