Les crises financières dans les pays émergents - publié le 04/02/2007

Extraits

[...] Une mutation des modes de financement : le développement des investissements de portefeuille A. L'augmentation de l'encours des obligations souveraines émises par les pays émergents Obligation : titre de créance émise par un Etat pour financer un déficit budgétaire. Elle est définie par un montant, un taux d'intérêt et une durée. Exemple : Montant = $ Taux d'intérêt = ( rendement cours c'est-à-dire valeur de l'obligation Durée = 10 ans 5 * / 100 = 50 $ / ans pendant 10 ans. [...]

[...] CONCLUSION Quelle stratégie d'ouverture pour les pays émergents ? Il faut distinguer ouverture commerciale de l'ouverture financière : - commerciale : oui (cf Chine OMC) - financière : oui mais progressif (cf Thaïlande Chine et Inde) ( cadre juridique et secteur bancaire fiable et solide. Faut-il s'inquiéter des déficits extérieurs américains ? Déficit courant 2004 : - 641 milliards $ - PIB Dette nette : milliards $ 43,1% PIB Déficit budgétaire : PIB Origine : - Budget : Hausse des dépenses notamment militaire et baisse de la fiscalité. [...]

[...] Manque de transparence. Mais la capitalisation boursière du marché chinois est peu significative puisque 2/3 des actions sont non échangeables (Etat) ( 160 milliards $ échangeables : o Marché A : 150 milliards $ réservé aux Chinois o Marché B : 10 milliards $ réservé aux étrangers Les banques étrangères doivent être agrées par la Banque Centrale chinoise. La limitation d'engagement est comprise entre 50 et 800 millions UBS (Union des banques suisses) : agrément de 600 millions $ JP Morgan : agrément de 50 millions $ Seulement 11 banques étrangères sont présentes sur le marché chinois. [...]

[...] Financement : - achat d'actions par les non résidents 33 mds (milliard) $ en 2004 - IDE (dû à la croissance) 34 mds $ en 2003 - achat d'obligations émises par le secteur privé : 151 mds $ en 2003 et 279 mds $ en 2004 - achat de titres publics (bons du trésor et obligations) : 285 mds $ et 371 mds $ principalement par les banques centrales japonaise, chinoise, et coréenne. En 2004, les étrangers détiennent 11,1% de la bourse (actions + obligations) des bons du Trésor et 60,2% des obligations privées. L'économie américaine est sur financée. Que feront les banques centrales demain en matière de gestion des réserves de change ? PARTIEL : matérialisation du plan. [...]

[...] Si la pression fiscale est trop forte, il y aura délocalisations et évasions fiscales Valeur actuelle de nette de remboursements 2. Valeur faciale de la dette 1. Remboursement du pays par an Montant de la dette. On est en présence d'une courbe de LAFFER. Trop de dette donc moins de capacité à rembourser ( il faut obtenir des crédits ( déplacement de la courbe de LAFFER. ( politique milieu 80's : new money (argent frais) 2. Crise de solvabilité et réduction de la dette. Crise de solvabilité : crise profonde, le pays devient insolvable ( stratégie de réduction de dettes. [...]