Le risque systémique : Littérature et modèles empiriques

Résumé de l'exposé

En se référant à l'encyclopédie wikipédia : « En finance, le risque systémique est une expression utilisée pour décrire la probabilité d'occurrence et la gravité d'un dysfonctionnement paralysant l'ensemble du système financier dans une vaste zone ou dans le monde entier, par le biais des engagements croisés, première étape avant des faillites en chaîne. Cela conduirait à un effondrement du système financier mondial ».
Au cours des années récentes, le risque systémique est devenue une préoccupation incontournable. Certes, depuis la fin du système de Bretton Woods en 1971, les crises de change, les crises bancaires et les crises de la dette souveraine se sont succédées. Toutefois, les années 1990 ont connu un développement sans précédent des marchés de capitaux. Les défaillances de marché ont pris le pas sur les ruées bancaires. Les banques ne se sont pas protégées contre ces perturbations financières car elles sont elles-mêmes des intermédiaires de marché. Par ailleurs, le fait de conserver leur rôle spécial d'offre des services de paiements à l'ensemble des agents économiques facilite la propagation de ces perturbations au reste du système. Il s'ensuit que le risque systémique dépasse la conception traditionnelle de la vulnérabilité des banques aux retraits massifs de leurs déposants. Les systèmes de règlement des transactions sur les produits financiers et les grandes fluctuations des prix des actifs sont deux canaux puissants de propagation de l'instabilité dans les systèmes financiers.
C'est dans ce cadre que s'inscrit le présent article; on tentera dans la première partie de présenter les différentes définitions avancées à propos de ce concept de risque systémique. Dans la deuxième partie on exposera les différentes causes de ce risque. Plusieurs développements théoriques seront discutés tout au long de la troisième partie. Une attention particulière sera accordée aux évidences empiriques dans la partie qui suivra. La cinquième partie traitera de la réglementation à adopter par les organismes de tutelle afin d'atténuer ce risque systémique.